2019年3月22日，是个值得纪念的日子，立讯精密002475的市值超过了1000亿。在此对立讯精密王来春董事长表示祝贺，也期待着立讯能沿着正确的方向继续励志、继续奋进，向下一个千亿，进发！

我从2014年就开始调研立讯，一直认为立讯是中国制造业的优秀代表，是长期价值投资的难得品种，在不断自我进化、自我更新中，一定可以比肩世界级别、达到千亿市值。

下面我将2014年以来对立讯所写的小文做个顺序排列，既是回顾、更是前行。

一、2014年10月所写：

【鸿鹄之志，燕雀安知？】

2014年10月29日下午参加了“致力于提供完备连接器”的上市公司股东会，今年第三次来开了。这是一家可以写入教科书的成长型企业，也是一个充满正能量的励志故事。

如何做到：

六千人的厂区，静悄悄如无人之境；

二十几家子公司，执行运作如一个单元；

多家亏损公司收购进来，一年内能神奇的扭亏为盈；

各项指标比率，像沙盘推演般精确的增长。

如何安排：

小细分领域要做全产业链占领，大范围布局却有取舍和先后次序；

向三大巨头的追赶中分别学习提高份额和毛利率，对苹果非苹果两大阵营又有各自的扩张优化模式。

如何说出：

“明年的增长没有变数”，

“以后的成长不讲故事”，

“不希望某大客户份额超过40%”，

“就是做其他亚洲企业没办法做的业务来突破”。。。

我愿意用溢美之词来赞誉领头人，是她决定了这是一家可长期投资的好企业。

我想起掌管百亿美元基金的朋友JERRY ZHANG上回说过的，如果确认了一个好标的，要不怕在52周高位买入它，然后持有5年以上，让它为你的投资组合提供长期的增值利润！

假如你感觉她敢有千亿市值的鸿鹄之志，我又何必像燕雀蹦蹦跳跳，拘泥于眼前二三百亿的扑腾呢？

二、2015年6月所写：

【立讯精密：春夏之胜，王者归来】

（1）、近期与立讯精密的王董事长交流，她的“硬气”一如既往。她说：“立讯始终着重于研发和创新，这是任何优秀企业必备的特质。”而对于股价，王董以前曾说过：“这么多年来，大家都觉得立讯股价高，但回头一看，天天是买点。企业的业绩才是最会讲话的。”

（2）、而最近立讯的股市表现，就像一位品质兼优的同学，却评不上三好学生。她要现在有现在，要未来有未来，既是成长型，又是价值型。你看：作为精密连接器龙头，营业收入前年45亿去年73亿今年估计超100亿，未来预计500亿！净利润前年3亿去年6亿今年估计超10亿，未来按10.5%的净利率来计算！看到没？按今年PE还不到50倍，都比不上中小板平均值；目前市值才400亿，而预测利润仅6亿的OFG市值已过500亿。

（3）、除了业绩毫不客气，她的布局更是大气，已经遍布多个产业链并产生效益。消费电子的营收将达百亿级别，在通讯、汽车电子、柔性电路等也是十亿以上。只说手机，她是苹果产品的绝对主力（Lightning 主要供应商，APPLE WATCH无线充电独家供应商）。她对国内也不含糊，短短时间就横扫诸多品牌（华为中兴OPPO VIVO TCL，可能还有小米）成为高端供应商。

（4）、说说未来吧，单表一下TYPE-C。这是可以正反插的USB接口，是革命性新品种，预计下半年开始的爆品。立讯绝对是全球遥遥领先，让海外同行胆怯，国内其他企业更是差距巨大。这是个海量的市场，比如说十几亿手机，一套TYPE-C大约十几元，就会有200亿市场； 还有PC、TV以及其他消费产品，也有几百亿市场！三五年内再派生出来Dongle产品，一套几十元，需求量会是（PC+TV)的20%，又是百亿级市场！据说水果已定立讯为TYPE-C的前位供应商，其他家只能拋在其身後！

（5）、立讯其实也介入了物联网、车联网的布局。她已从界面的硬件开发领先，渐渐转向提供方案领先；虽然不会很快，但已经参与制定云计算设施界面的中国标准，这可是高大上之事！以后从中会有什么新增业务，都是极有可能的。以后有什么貌似跨界的并购事件，也算可预料之事。

（6）、立讯之所以优秀，与她手下的高端人才众多直接相关。据说过半以上具备国际大企业的工作背景，深受水果等国际大咖的高度认同，众多国内企业为之效仿。从这个角度推测，为了避免国内外优秀企业来挖角之风险，尽快实施员工持股或股权激励计划（这也是目前市场热衷的），只是时间问题吧。

（7）、那立讯最近期间的股价没有表现，问题出在哪里？依我看，套用俗到掉牙的一句话，就是：市场对成长价值的正反馈，只会迟到，但不会缺席！也许就在眼前，正值春夏，胜景交融。神创板中小板的风格稍变，MSCI海外力量预热，都会让市场关注到估值洼地的优秀品种。此时有雷，王者将归！

（8）、如果非要找原因，那就上升到“三观”层面吧。30年前，深圳精神是“空谈误国，实干兴邦”，现在还这么认为，就OUT啦！ 在互联网+、万众创新时代，早就改为“空谈不误国，实干更兴邦”！多谈谈情怀，多讲讲故事，空谈+实干，也许更有动力与活力耶。连千亿市值的全球连接器老大泰科和安费诺都在关注着立讯的动态，那何妨多说给大家听听你的赶超梦想呢？

三、2015年7月所写：

【立讯，工业4.0的神经】

（1）、股灾之时，听听讲古：人类之所以高级，是指人既能适应像A股一样变态的外界环境，又能主动去认识它，将它改造成A片一样妙哉的世界。原因之一是人拥有完善的神经系统。神经系统的特点是海量数据、高速互联，最快的神经传导速度据说每秒100米。

（2）、工业4.0，我理解的关键词有：海量数据、高速传输、互联物联、智能制造。场景如下：通过无数传感器，获取海量工业数据，高速传导至云平台，形成各色方案，再实时发布指令，驱动智能机器人。。4.0的关键之一就是“高速”，否则海量数据的传输，只能像眼前的北京城一样：首都，首堵。

（3）、当之无愧也，立讯精密，充当起工业4.0的神经系统之角色！据了解，目前是由立讯牵头制定一个关于工业4.0以及中国制造2025的高速传输的互联解决方案，计划在今年9月向IEC（国际电工委员会）正式提出。如果获批，将是工业4.0为数不多由中国制定的标准。立讯也由做“产品”迈向做“标准”，正式跻身于世界认可的龙头级企业。

（4）、先说说背景。从工业3.0的信息化到工业4.0的智能化，数据是核心区别。工业3.0的信息只能称为信号，还不构成数据，到工业4.0就会产生大量的数据，本身就是基于海量数据的制造体系，它的顶层是云（表现为由巨量服务器组成IDC），制造的末梢传感器以及底层的路由器就是终端，从终端到云的高速互联传输，目前全世界都没有一个很好的公认标准。基于这个背景，立讯提出了高速传输的互联方案，用来解决工业4.0的大数据传输，同时还能用到智能城市的超高清摄像头、以及无线模块的数据传输。美国有提出类似方案，但是离开基础制造太久，欧洲又在数据传输上没有积累能力，而中国刚好在基础制造和高速传输领域都有了积累，得到了欧洲在IEC的力挺。立讯作为中国高速传输解决方案最强的厂商当仁不让的承担这个主攻手的任务。其意义不只是一个产品，而是让中国不再只是参与二流工作，能真正坐到工业4.0的核心圆桌上！

（5）、再讲讲布局。工业4.0从整个系统来分，不管数据量是大是小都有三个层级：接入层、汇聚层和核心层，每个层级都会有立讯的产品。你想象一下，百亿个数级别的传感器，获取基础数据传输到十亿个数级别的路由器，再匹配出制造的数据上传到一亿个数级别的服务器，服务器分析出海量参数，再传输回到千万级数目的机器人制造层。这是个怎样大的市场！当然立讯的产品肯定不只是数据传输的互联产品，必有其他领先产品线。综之，立讯会发展为工业4.0时代的高速互联整体解决方案商！

（6）、最后表表看法。立讯目前已是从消费电子、通讯、车联、物联等全方位拥抱工业4.0的状态，其中有的已是产品，有的正在布局，有的还 只是构划，而一个整体愿景应该是已经具备了，那就是工业4.0的神经系统！这就是立讯要向资本市场呈现的、不算虚幻但要去挖掘的＂故事＂。无厘头的结论就是：因为它是神经但又不神经，所以它是可预期但会超预期。

四、2015年8月所写：

2015年8月18日下午，走访立讯精密。想得到的是好企业一如既往的好，想不到的是王董事长的办公室如此简单。

五、2017年12月所写：

【立讯精密：立足创新、讯展万里】

2017年12月2日下午，探访了立讯精密的通信部门。

今天是周末，依然有加班，内动力充足。

我惊讶的发现，立讯在“云计算的高速连接”领域也卓有建树，是开放数据中心委员会的会员单位，也获得华为的优秀核心供应商。

立讯已经做出100G光模块产品，现正努力布局400G互连解决方案，争取尽快用于下一代云网络。

看来立讯在连接世界的多元化布局，成果会超预期。

六、2017年12月所写：

【立讯精密：从经营自信、到业绩自信、再到管理自信】

2017年12月19日下午，参加立讯精密002475股东会，董事长王来春、副董事长王来胜、董秘李雄伟出席并交流，之后参观东莞厂区与员工食堂。

1、先说结论，套用官方术语：立讯是先进制造业的领头者，王董是励志的新时代红旗手。这句话我已讲四年，我觉得还可讲六年。十年一觉立讯梦，梦醒时分百亿功。

2、整个交流，洋溢在立讯人脸上的就是两个字：自信。从专注于精密连接器开始，到打入苹果产业链，并成为苹果的核心供应商，在经营上一定有过人之处。随着业务量增大，利润也连年高增长，从几亿到十几亿、以后几十亿，在业绩的追求上毫不含糊。而今已打通平台、纵横驰骋，遍及“无线耳机、无线充电、声学、天线、马达”，还有“5G通信、智能驾驶”，还有“国际收购、国外设厂”，体现了对自己成功的管理能力之践行。一句话：无自信、不立讯。

3、为何有自信？苹果库克表扬说：“超一流的工厂、了不起的精良工艺、以人为本的卓越文化”。我也预测几个数据：立讯将有两三百亿的营收、将有二三十亿的净利、将有百亿固定资产、将有一二十亿研发投入、将有近百家工厂、将有七八万工人。

一切从一位打工妹开始，靠的是国运大环境，靠的是潮州人拼命精神，靠的是国人追随创新、追求财富的内动力。

对应的上次写立讯的文章《自信有未来》链接：

自信有未来！

七、2017年12月所写：

【立讯精密的布局：消费电子、通讯5G、汽车】

1、立讯目前的销售中，消费电子占了七成，其中苹果最大，超过一半，跟着这个最领先企业走是不会错的，相信苹果在2018年会比今年更好；立讯与其他最著名的消费电子品牌都有合作。

2、立讯在通讯方面，其实是国内5G布局很全面的厂商，从天线到滤波器、从华为到欧洲、从机站到云端，5G绝对是立讯的大机会。

3、在汽车方面，立讯也与各大厂商“买了门票”，做好了准备，看以后怎么执行；非常看重智能驾驶，认为这是真正刚需，会有颠覆性创新，立讯的眼睛早已盯着这个新市场。

八、2018年5月所写：

【立讯精密：花未全开月未圆】

原文链接：

立讯精密002475：花未全开月未圆

2018年5月22日佛诞日，小满节气，在东莞参加立讯精密002475股东大会，王来春董事长出差未出席现场，新董秘黄总做交流。

1、立讯一如既往的优秀，营收由前年的137亿，到去年的228亿，也许今年再增100亿达到320亿，用数字阐述什么叫年年“高速发展”。

2、在消费电子的纵横拓展，已形成模组化，无线耳机、无线充电、线性马达、LCP天线，次第成为重点，实现了每年都有“开花结果”。

3、在通讯和汽车的大力布局，已蠢蠢欲动，通讯的RF滤波器、100G光模块、基站天线，还有新能源汽车、智能汽车领域，诸多收成，现在被消费电子掩盖了光芒，以后5G时代必将“还以颜色”。

4、与A客户的合作，时时被虐，痛并成长着，学会了为其设计，深度介入。所以A客户目前的销情数量波动，其实影响不了立讯业绩，因为立讯做的是A客户的未来产品。与此同时，在安卓领域，国内最大客户们也走过了从无到有的阶段，成为其主力供应，做到了“满园春色”。

5、三年来共30亿的研发投入，今年规划的30亿资本开支，都是为了长久的发展。短期会有代价、学习曲线会有拖累，但未来格局终会“花好月圆”。从投资角度看，眼前的“花半开月未圆”之小满时分，或许更好。

6、立讯在王董带领下，兢兢业业、所向披靡，其中艰辛亦无人知。修行总有遗憾、缺失毅然承之。麾下七八万员工，已是民间慈悲心。适逢佛诞日，佛祖保佑，阿弥陀佛。

九、2018年9月所写：

与立讯精密002475大股东王来胜先生欣然合影，补记之。

立讯精密的进取求新、高维管理，令人印象深刻，已经形成消费电子、通信5G、智能汽车次第展开的格局。

面对毛衣战，也作了预备：“有影響部分就安排在越南、印度、印尼、菲律賓工廠生產”。

毫无疑问这些都来自于董事长王来春的卓越领导力。

而二哥王来胜，在选址建厂、后勤保障、家族安排等，也功不可没。

十、2019年近期所写：

【立讯精密：持久发展的奥秘】

2019年2月，与立讯精密王董事长交流。她对电子行业的看法，如雷贯耳、深刻受用。

1、消费电子行业，九成以上的企业效益是不好的，未来两三年可能也难以好转。原因与中美贸易摩擦反而关系很少，主要是供需关系导致，下游客户杀价、同业也极度竞争，加上很多经营者无心经营忙着投机，等等。

2、单纯只有消费电子客户群的企业，要小心投资，要真真正正跨足了 通信、汽车、工业、大数据中心等行业的，才会持续发展。

3、这部分也有很多企业是在画饼，要看他在非消费电子行业的投入时间、产品、客户群、竞争对手等，才能判断是否值得投资。

4、立讯是提前了五年到十年做了很多布局，但现在依然要保持如履薄冰的心态。别的企业如果只是画饼，结局会很惨，这是因为以下三点。

5、一是在好日子时，大家渐渐忘了危机在后头，没有提前规划；二是在困难日子时，又消化不了长期投资短期没有效益的压力，屈服于短期目标；三是整个电子行业里，除了消费电子外，其他都是要潜水5~10年才可能看到效益，而且是在市场、产品、人才组织都一帆风顺的情况下才可以的，不然更久。

6、所以，对制造业的正确看法是：不是制造业辛苦，而是制造业想做好就必须将工作做到极致。立讯从上到下、从以前到将来，一直都是朝这方向努力的。